Monsieur le Président du Sénat,
Monsieur le Président de la commission des Finances,
Messieurs les Sénateurs,

C’est pour la deuxième fois que le Conseil de la BRH se présente au Sénat dans le but d’échanger avec le Grand Corps sur un certain nombre de questions qui se rapportent à la conduite de la politique monétaire, à savoir l’objectif de cette politique, le mécanisme par lequel son action se transmet, l’utilisation des agrégats monétaires dans la définition des politiques, et le rôle du taux de change.

Par définition, la politique monétaire concerne le rythme de croissance de la masse monétaire.

Après une coissance sensible au premier trimestre et, ayant accusé une baisse entre avril et juin, les agrégats monétaires ont repris leur tendance à la hausse entre juillet et septembre. Le crédit net au secteur public a évolué de la même manière. Le crédit au secteur privé a continué à croître durant le dernier trimestre, cependant le rythme de croissance est sensiblement plus modéré que celui des trimestres prédédents.

Inflation

C’est le niveau de la demande par rapport à la capacité de l’économie de produire des biens et des services qui, fondamentalement, détermine le taux d’inflation.

Lorsqu’une Banque Centrale prend des mesures de politique monétaire, elle déclenche une chaine de réactions qui se fait d’abord sentir sur les marchés financiers, se répercute ensuite sur le niveau de la dépense, de la production et de l’emploi et, finalement, agit sur le niveau des prix ou, plus précisément sur le taux d’augmentation du niveau des prix.

La Banque Centrale met en oeuvre ses mesures grâce au contrôle qu’elle exerce sur l’émission d’un actif financier capital: Base monétaire.

Par définition: Rythme de croissance de la masse monétaire.

17 décembre 1998