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La politique monétaire des vingt dernières années a été généralement marquée par le souci de ne pas dévier d’un objectif fondamental : le maintien de la stabilité des prix. Elle s’est exprimée à travers la mise en œuvre progressive d’instruments directs et indirects. Dans un premier temps, l’augmentation des coefficients de réserves obligatoires et le plafonnement des taux d’intérêt ont été les principaux moyens de contrôle monétaire. Mais, face à l’inadéquation de ces moyens dans un environnement de plus en plus complexe, les autorités ont entrepris d’assouplir la gestion de la politique monétaire en y introduisant d’autres instruments comme les interventions sur le marché des changes et, surtout, les bons BRH.

Les instruments utilisés par la BRH
On peut distinguer deux moments dans l’utilisation des instruments de politique monétaire par la BRH : un premier dominé par l’utilisation des taux d’intérêt et des coefficients de réserves obligatoires et un deuxième marqué par l’introduction de nouveaux instruments comme les bons BRH et les interventions sur le marché des changes.
La politique monétaire au cours de l'exercice 2002-2003

 
posbul2a.gif (99 bytes) Taux d'intérêt
posbul2a.gif (99 bytes) Réserves obligatoires
posbul2a.gif (99 bytes) Bons BRH
posbul2a.gif (99 bytes) Interventions sur le marché des changes
posbul2a.gif (99 bytes) Taux de change
   

Évolution récente de l'inflation et des agrégats monétaires et de crédit